来源：雪球App，作者： 一生小白，（https://xueqiu.com/5194510309/323335743）

在开启这段“股票系列”的旅程之前，我想先和大家聊一些最基础的问题。

我们为什么要投资股票？是为了抵御通货膨胀的侵蚀？还是为了实现财富的稳步增长？

亦或是，内心深处那份对“一夜暴富”的渴望？

这些理由都没问题。

但归根结底，我们投资股票，就是为了赚钱。

通过钱生钱，让财富在时间的河流中悄然增值。

那么，另一个问题来了：

股票投资是投资中的其中一种。

在众多投资方式中，为什么我们选择的是股票，而不是黄金、期货、债券、地产或货币基金呢？

答案其实很简单，这也是我们今天要探讨的第一个重要观点。

股票是回报最高的投资方式爱因斯坦曾说：“复利是世界第八大奇迹。那些理解它的人赚大钱，那些不理解它的人为它买单。”

今天，我们就来见证一下这个奇迹，看看不同投资方式在210年间的惊人变化。

美国沃顿商学院的西格尔教授，在《股市长线法宝》中，对1802年至2000年以后的各类资产投资表现进行了研究。

下图是统计的关于美国200年以来，股票、国债、黄金、现金等大类资产的长期收益图。

股票收益 远远超过其他资产收益。

不同资产的长期增值情况

显而易见，从投资收益上来看，收益最高的就是 股票投资。

股票投资以6.6%的年化收益率遥遥领先。

虽然6.6%看起来不高，但经过210年的复利效应，1美元竟变成了70万美元，增长了70万倍！

这充分展示了复利的惊人力量。

第二个是债券，年化收益率3.6%，210年涨了1778倍，变成1778美元。

第三个是短期国债，年化收益率2.7%，210年涨281倍，变成281美元。

第四个是黄金，年化收益率只有0.7%，210年涨了4.52倍，变成了4.52美元，略跑赢通胀。

第五个是美元，也就是现金，年化收益率是-1.4%。意思是1802年1美金的购买力，到2012年就变成了0.05美元的购买力，贬值了95%。

在中国，股票仍然收益最大我相信，这时有人一定会跳出来说这是美国，不是中国。美国炒股随便赚钱等言论。

那么我们来看一下中国股市的长期收益表现，会是如何呢？

尽管中国股市成立时间较短，只有30多年历史，没有经历过百年周期的收益率表现，但它仍然能够代表市场长期收益情况。

大家常用沪深300，而沪深300，在2004年12月31日才正式发布，所以我们用万得全A指数来看。

万得全A指数是什么？懒得百度的同学，可以看这里。

从 1991 年 4 月到 2020 年 10 月，近 30 年的时间，深证综指涨幅为 21.49 倍，折合年化收益为 11.5%，这还是没有算上分红的前提下。

而如果用代表A股整个市场所有大大小小公司的万得全A指数，从 1994 年底计算到 2020 年 11 月 30 日，指数从 379.34 点增长到了 5258.66 点，折合年增速为 10.68% 。

由于中国 GDP 增长的速度比美国快，从这两张图也可以看出，股市的长期年化收益也比美国要高。

但同时，我们的通货膨胀率也超过了美国。

扣除每年通胀，大概2～3%之间，因此我国股票的实际年化收益率约在 7%～8% 左右。

投资地产一定回报更大？其实并不是。

这里，兴业证券策略团队也做了相关数据。

我们拿中国经济最发达的上海房价来举例，上海的房价长期涨幅确实很高，甚至远超其他一线城市，二三线城市就更不用说了。

但是，从2005年1月到2020年12月，这16年的时间里。

数据显示，即使加上上海的房价涨幅，长期来看，90%的时间里，中国股市的收益仍然高于上海房价的涨幅。

所以，过去十几年一直欣欣向荣的地产，收益 仍然没有跑赢股市。

在知道了股票投资是年化收益最高的投资之后，我们可能还会有很多疑问。

比如说，为什么股票投资能带来如此高的收益？

为什么现金会出现如此严重的贬值？

别急，我们一个个来解答。

为什么股票投资能带来如此高的收益？这个问题很简单，我们可以通过自上而下的方法推导出股票长期回报最高的原因。

中国经济体的增长是 中国所有企业，和劳动者共同创造得到的结果。

具体增长多少，GDP 可以代表中国整体的经济增长。

国家的高速发展在改革开放之后，也就是过去的几十年里，我们国家的 GDP 都在以一个飞快的速度发展。

在过去的20 年里，中国 GDP 年均增速在 9% 左右。

但随着我们经济体量的增大、人口红利的减少以及科技与工业化的阶段转型，未来的速度肯定要稍微慢下来一些。

参照过去几年的数据，我们可以相对保守地认为，每年 5%～6% 的增速是可预期的。

这个数字，就是我们收益率的一个基础保障。

投资股票就是投资国运当我们投资股票的时候，实际上投资的是这个国家的上市公司。

一个国家的上市公司一般来说都是有要求的，涉及公司的规模、财务状况、经营管理能力、市场前景等方面。

简单来说就是，投资相对规模比较大、盈利能力比较强、活力也比较旺盛的一系列公司。

所以，假设一个国家的GDP增长是 5%，那么这个国家的上市公司整体增长，大概在6～8%之间是可以预期的。

投资国家的“优秀生”如果我们把国家比作一个年级，这个年级里有一个尖子班，而这个尖子班的学生就是国家的上市公司。

因为根据“成绩”来划分，所以尖子班的平均成绩肯定比普通班高得多。

而且，尖子班的人数很多，所以还要再细分，前300名一个班，前50名一个班，这样他们的平均成绩就更高了。

成绩高的未来就一定好吗？当然不一定。

毕竟，每个人的发展路径都是独特的，不能一概而论！

没有歧视的意思，但不得不承认。

像清华大学这样的顶尖学府，从毕业，起步上就比其他普通的学校更具优势。

比如说，很多世界500强企业和行业巨头，像华为、腾讯、国有四大行等，每年都会去清华招聘。

所以从概率上来看，成绩优异的人未来发展的确会更顺利。

股市中的优秀指数刚刚有些聪明的读者可能已经想到了，这不说的就是上证50和沪深300吗？

这两个指数类似于学校的期末考试制度，每半年进行一次调整，只有持续保持在前50名和前300名的"学生"才能留在这些"精英班级"。

虽然偶尔会有"普通班"的学生晋升到"尖子班"，但这种情况并不常见，毕竟"鸡窝里飞出金凤凰"的概率确实不高。

因此，在国家上市公司么年整体增长率维持在 6～8% 的背景下，这些"优等生"实现每年 8～10%的增长率是相对合理的预期。

追求大概率，而非博小概率说了这么多，其实我们做投资，就是要尽量去做成功概率高的事。

这样，我们才能在实现目标的过程中取得更好的成果。

如果未来国家每年 GDP增速在5%，那么投资到运营水平更高的上市企业，会获得6～8%的收益；如果投资到上市企业中的优秀生中，那么获得高于平均值的收益，8%～10% 的长期年化收益率是可以预期的。

如果我们可以在高估时减少持有，在低估时增加持有，那么收益率将会更高。

不知道怎么判断低估和高估？我了解到的有，有知有行官网下的“温度计”功能、且慢、理杏仁、芝士财富等都可以。

为什么现金会出现如此严重的贬值？仔细观察上面的“美国200年各类资产收益率”的数据图，我们可以发现，现金的价值在1914年之前的波动并不显著。

直到这一年之后，货币开始逐渐贬值，特别是1971年美国彻底放弃金本位后，贬值的速度显著加快。

那么，这背后的原因是什么呢？答案就是：货币的超发导致了通货膨胀。

也就是印钱太多，导致市场上流通的钱过多，而商品和服务却没增加，最终导致货币贬值，引发物价上涨。

那么这期间到底是发生了什么，导致货币加速贬值？

货币贬值的“分水岭”这就需要翻翻历史了。

一战二战的军费开支第一次世界大战（1914-1918）与第二次世界大战（1941-1945）期间的军费开支。

这很好理解吧，在两次世界大战期间，为了支持巨额的军费支出。

美国政府大量印发货币，导致了货币供应量大幅增加，从而推动了通货膨胀。

1929年的大萧条大萧条是由1929年股市崩盘引发的，经济陷入严重衰退。

为了应对萧条，罗斯福政府采取了一系列政策措施，其中包括通过大规模货币供应增加来刺激经济复苏。

1933年，美国宣布放弃金本位制，这为货币的进一步超发提供了更大的空间。

罗斯福的新政虽然帮助美国逐步走出了大萧条，但也为后来的通货膨胀埋下了隐患，因为货币的供应量开始脱离黄金储备的制约，超发货币的情况加剧。

1970年代的滞胀进入1970年代后，美国经济陷入了典型的“滞胀”状态——即高通胀与高失业率并存。

这一局面主要源于石油危机、财政赤字的扩大以及货币政策的过度宽松。

特别是1971年，尼克松总统作出了一个重大的决定——关闭黄金窗口，彻底将美元与黄金脱钩。

这里还有一个真实有趣的小故事：当时一位英国金融家意识到美国货币存在超发，就开始大量用美元兑换黄金，导致美国的黄金储备严重不足。

为了应对这一危机，尼克松最终决定摊牌了。

“虽说我国是金本位制度，但老子没那么多黄金让你们换！所以，美元不能换黄金了！”

哈哈，上面这句完全是个人瞎说，至于官话是什么，可以去找找视频看。

货币脱钩后：进入“信用体系时代”美元与黄金脱钩，意味着货币不再由黄金储备的数量限制，美国政府彻底“放飞自我”。

无需担心黄金的限制，随时可以大规模印钞。

妈妈再也不用担心，我没钱花了。

这下可好，美元摇身一变，进入了全新的“信用体系时代”。

美国的印钞机终于摆脱了黄金储备的束缚，可以尽情地“自由飞翔”了。

结果就是货币贬值的速度，也跟着“飞”起来了。

说白了，货币超发和美元脱钩就是现金贬值的“罪魁祸首”。

时间一长，美国的印钞机就像开了挂一样，尤其是到了打仗或者经济不景气的时候，更是“火力全开”。

结果就是通货膨胀像坐火箭一样往上蹿，最后倒霉的还是老百姓的购买力。

那可是“嗖嗖”往下掉！

所以也就造成了1美元，200年一路“嗖嗖”地往下掉，最后变成了5分钱，简直可以说是“没的了”！

最后看了这么多，我们可能还会有很多困惑，比如说：

为什么大部分人在股市都赚不到钱？

股票风险真的很大吗？

投资应该集中投资还是分散投资？

如何做到低买高卖？

好公司就是好股票？

如何选择股票？

学了这么多，为什么还会亏钱？

如果你有这些疑问，或者你正处在问题之中，敬请期待后面的文章内容。

文章参考来源：

《股市长线法宝》西格尔（美）

《周期》霍华德·马克斯

《原则》瑞·达利欧

平台：有知有行

报告：万得研报

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